cuando se trata de la negocio de negocios pocas decisiones son tan fundamentales como las que rodean capital cuestiones de formación.
La publicación de hoy contiene una entrevista exclusiva con Marty Secada, una de las mentes líderes en finanzas corporativas alternativas.
Para aquellos de ustedes que aún no están familiarizados con Marty Secada, permítanme darles una breve descripción de sus antecedentes... Marty recibió su licenciatura de la Universidad de Pensilvania, una Maestría en Ciencias de la Universidad de Drexel y su maestría en Finanzas de la Escuela de Negocios Wharton. . Como director gerente de Broad and Wall Advisors, Marty es asesor de Hedge Funds, Capital privado Funds, y Merchant Banks donde evalúa cientos de transacciones cada año. Además de asesorar a clientes como Goldman Sachs, UBS, Deutsche Bank y Chase, Marty también fundó Wharton Angel Group, revivió Wharton Investment Resource Exchange (WIRE) y fundó la red de inversión alternativa IvyPlus.
Como conferenciante invitado reciente en Wharton, Marty tuvo la amabilidad de referirse a mí como uno de los mejores asesores empresariales de la actualidad y, aunque agradezco el cumplido, estaré encantado de confiar en la experiencia en mercados de capitales de Marty. Espero que la siguiente entrevista arroje luz sobre la razón por la que valoro los consejos y recomendaciones de Marty. Adelante con la entrevista…
Mike Myatt: Como director gerente de Broad and Wall Advisors, ¿puede dar a nuestros lectores una breve descripción general de su empresa y los grupos a los que sirve?
Marty Secada: Broad and Wall Advisors es una empresa de asesoramiento a empresas de inversión alternativa. Ayudamos a las firmas de capital privado con la originación de negocios, fusiones y firmas de adquisiciones con el cumplimiento de acuerdos y fondos de cobertura que migran a capital privado con su estrategia. Por lo general, interactuamos con administradores de fondos que buscan acuerdos o estrategias. También dirijo una red para inversores alternativos llamada IvyPlus. IvyPlus organiza eventos cerrados y, a veces, abiertos para personas del universo alternativo para que puedan socializar, compartir ideas y estrategias. Hemos desarrollado grandes sentimientos de fraternidad en el grupo y estamos dedicados a la creación de redes positivas y fantásticas prácticas de gestión del tiempo. Tuvimos más de 350 referencias buenas el año pasado y probablemente ya tengamos alrededor de 100 durante los dos primeros meses del año. Rara vez tenemos reuniones que se exceden del cronograma y somos muy eficientes en la creación de redes. Eso es importante cuando trabaja muchas horas y quiere volver a casa para tener vida familiar.
Mike Myatt: Ha estado involucrado en una serie de acuerdos de alto perfil a lo largo de los años. ¿Cuál fue la transacción más difícil que ha realizado y por qué?
Marty Secada: No existe una transacción más difícil, pero las transacciones más difíciles generalmente implican que ambas partes vean el valor intrínseco de cada uno. Al principio pasé tiempo tratando de obtener lados que no necesariamente coincidían para ver el valor intrínseco de cada uno. Debido a las tendencias en las finanzas de capital privado y una mayor especialización, muchos aspectos de las finanzas iniciales se han centrado más en saber quién es el inversionista adecuado para usted en lugar de tratar de persuadir a un inversionista que no invierte en su sector para que abandone su sector. punto justo. Aunque la mayoría de los inversionistas buscan buenas ofertas, el flujo de operaciones es tan fuerte en las primeras etapas que si tiene que educar al inversionista durante un período de tiempo demasiado largo, es muy probable que encuentre una oferta más deseable durante ese período. y más cerca de su zona de confort. Un conocido inversor de Silicon Valley que invirtió en Google desde el principio me dijo que las mejores ofertas son siempre las más fáciles. Eso puede ser cierto ya que los inversores continúan teniendo enfoques más limitados, sin embargo, los términos de los acuerdos y la sindicación de acuerdos continúan siendo más sofisticados. Hay más jugadores con más tipos de financiación que nunca.
Mike Myatt: Los directores ejecutivos y los empresarios que buscan financiación a menudo tienen dificultades para resolver las diferencias entre los distintos inversores, así como los tipos de financiación y las estructuras de capital que se proponen. ¿Puede dar a nuestros lectores una breve descripción de las diferencias entre los VC, las firmas de capital privado, los fondos de cobertura, los bancos comerciales y los bancos de inversión?
Marty Secada: Gran pregunta. Las personas que buscan fondos deben informarse sobre la variedad de inversores potenciales que existen y las tendencias de esos inversores. Los grupos que menciona arriba realmente se pueden colocar en la categoría de inversión alternativa que ha tenido un crecimiento increíble en los últimos 10 años por muchas razones. La información de origen varía, pero para los activos globales bajo administración, hay entre $1.5-4 billones en fondos de cobertura, $400-750 mil millones en capital privado de los cuales alrededor de 15% pueden clasificarse como Venture Capital (VC). También hay inversores ángel que, como grupo, invierten aproximadamente la misma cantidad en total que los capitalistas de riesgo, pero se distribuyen en muchas más operaciones. Estos grupos se pueden diferenciar entre aquellos que invierten en empresas de alto crecimiento y pobres en activos y aquellos que invierten en empresas ricas en activos y de menor crecimiento o empresas públicas.
Los capitalistas de riesgo generalmente invierten en empresas de alto crecimiento y esperan altos rendimientos. Existe una brecha conocida en la inversión en etapa inicial que se está ampliando para las inversiones promedio realizadas. La mayor parte de esto se puede encontrar en el sitio web de inversión ángel de la Universidad de New Hampshire o en el sitio web de Angel Capital Association. La inversión promedio de VC en estos días es de aproximadamente $8 millones. Los capitalistas de riesgo realizaron menos de 4.000 transacciones en 2006. El VC promedio invierte en 4-6 transacciones al año, ven más de 2.000 al año. El trato promedio de un inversionista ángel es de aproximadamente $450,000. En 2006 se realizaron alrededor de 44.000 tratos ángel. Las rondas de seguimiento se incluyen en estas cifras. Si está buscando inversiones entre $800,000 y $5 millones, puede ser problemático encontrar fuentes de financiación. Hay algunas conjeturas sobre la migración de los fondos de cobertura o la convergencia hacia el capital privado, pero la mayoría de los fondos de cobertura de mi red no juegan en el espacio de VC, aunque algunos individuos de fondos de cobertura pueden hacerlo de vez en cuando.
También hay oficinas familiares, fundaciones e inversores institucionales. Los bancos de inversión pueden ayudar a las empresas en etapas posteriores y, en ocasiones, en las primeras etapas a encontrar financiación. Los bancos comerciales tienen algunos elementos de un banco de inversión, pero también pueden invertir su propio capital en acuerdos. Hay muchas formas creativas de estructurar estos acuerdos y los dueños de negocios necesitan educarse sobre la mejor opción para ellos y su filosofía comercial.
Mike Myatt: Desde su perspectiva, ¿qué es más importante para una posible inversión? la idea, la gestión o el mercado?
Marty Secada: Eso depende. La mayoría de los macroeconomistas argumentarían que las condiciones del mercado influyen en el éxito general más que cualquier otra cosa. El tamaño del mercado importa, pero sin una estrategia para dominar puede ser irrelevante. Las ideas son más comunes de lo que creen la mayoría de los empresarios. Me han lanzado la misma idea personas de orígenes radicalmente diferentes el mismo día.
La mayoría de los inversores vuelven a evaluar al equipo de gestión como el factor decisivo clave. Los equipos de gestión deben tener la piel en el juego, la química trabajando juntos y una confianza abrumadora con los inversores y otras partes interesadas clave. Muchos capitalistas de riesgo hablan de elegir gerentes que se niegan a perder, pero eso realmente se traduce en una gerencia que reacciona bien a los cambios del mercado y es lo suficientemente sólida en su pensamiento para mantener una estrategia ganadora y encontrar una nueva cuando la anterior ya no funciona. Encuentro que algunos empresarios exageran el papel que juegan sus asesores con ellos y deberían tratar de no exagerar. Los grandes equipos de gestión saben cómo generar interés en su producto sin exagerar.
Mike Myatt: ¿Qué sectores están recibiendo la mayor atención de los inversores en este momento y qué sectores están cayendo en desgracia?
Marty Secada: Existe un fuerte impulso político y económico a favor de las energías alternativas y un impulso político a favor de estrategias energéticas respetuosas con la ecología. China compra contratos a plazo extendidos sobre energía que prometen un consumo competitivo con los EE. UU. en los próximos años y los consumidores están preocupados por el medio ambiente. El bienestar está de moda a medida que nuestra población envejece y la biotecnología y la tecnología médica relacionadas son significativas. La seguridad nacional es una industria de crecimiento esencial. En acuerdos de capital privado más grandes, los proyectos de infraestructura en países emergentes y de reciente industrialización son omnipresentes, así como acuerdos acumulativos y fusiones en esas mismas áreas. En una nota menor, me gustan las comunidades en línea por el inmenso valor que agregan a la vida de los miembros, pero creo que puede haber una corrección en las valoraciones.
Varias estrategias de energía alternativa, como la energía solar o el etanol a base de maíz, pueden no ser las más económicamente eficientes y vulnerables a los cambios en los vientos políticos y las valoraciones.
Los sectores desfavorecidos son el software envuelto (frente a los servicios) que está muerto, las empresas totalmente impulsadas por la publicidad en Internet y los medios antiguos. No estoy muy seguro acerca de la efectividad de las redes electrónicas que brindan banda ancha como una estrategia significativa fuera del valor absoluto que una red de distribución eléctrica puede tener al ubicar sensores de manera ubicua y los ahorros y la eficiencia que eso genera. Pero eso tiene poco que ver con la banda ancha y en realidad puede ser más un juego de energía limpia que la banda ancha. Es sorprendente que Microsoft todavía gane dinero con la venta de software empaquetado como Office, pero tienen una gran marca y capacidad de monopolio.
Mike Myatt: ¿Cuál cree que es el elemento más importante de la estrategia central de una empresa?
Marty Secada: El componente central que me gusta revisar una vez que me aseguro de que las finanzas suenan bien es cómo la empresa llegará a dominar su sector de mercado o segmento de mercado y luego aprovechará ese dominio para hacerse cargo de los segmentos relacionados. Me gusta escuchar números como meses de ventaja competitiva y participación de mercado. Eso implica un sólido conocimiento de la distribución, los canales, los ingresos y la marca. Si no tiene una participación de mercado dominante, una marca y un poder de marketing, entonces probablemente no tenga poder de fijación de precios. Sin poder de fijación de precios, la rentabilidad puede ser cuestionable.
Las finanzas siempre son importantes. Me gusta ver los componentes de los gastos como una forma de hacer una verificación de la realidad de la estrategia general. Si se trata de un software o una plataforma web, empiezo a cuestionar los números si veo que los gastos del producto superan el 20% o si el período de implementación es demasiado largo. Quiero ver un equipo de gestión que controle sus gastos de desarrollo de productos para que tenga dinero para comercializar su producto y crear valor de marca. Del mismo modo, me gusta ver que la empresa tenga hitos trimestrales realistas, incluidos los lanzamientos de productos.
Mike Myatt: ¿Cuál es el error más común que ve que cometen los empresarios cuando intentan recaudar capital?
Marty Secada: Muchos empresarios subestiman el valor de las prácticas profesionales de gestión en su plan y presentación. La mayoría de las preguntas en los negocios en cualquier etapa son sobre quién va a hacer qué a continuación. Algunos piensan que porque tienen una idea, los inversores están en deuda con ellos, pero en realidad es al revés. Una empresa elabora su lista de hitos y cronogramas y la siguiente pregunta es ¿quién logrará estos hitos? Muchos empresarios llegan con organigramas mal concebidos, sin prácticas de gestión o con una idea con una junta de asesores y sin equipo de gestión. Bueno, ¿cómo va a cambiar ese equipo de gestión y organización de un año a otro? ¿Podrá la gerencia aprovechar las oportunidades de arbitraje de recursos humanos para mantener bajos los gastos? ¿Cómo toma decisiones el equipo de gestión y a quién acuden en busca de consejo para tomar esas decisiones? ¿Quién del equipo gerencial existente va a contratar al nuevo personal requerido? Todo se reduce a quién va a hacer qué hoy y en el futuro. De lo contrario, es solo otro papel, no un negocio.
Los inversionistas en etapa inicial hacen la debida diligencia, pero la mayoría de ellos realmente están observando la madurez de la administración y cómo se construye un modelo de administración que crece año tras año y sostiene el negocio hasta el éxito. Hay un proyecto que lleva a cabo Laura Romeo, una buena amiga mía, llamado el proyecto Fortunate 400. Ella tiene cartas que tienen cientos de años de antigüedad de algunos de los empresarios más inteligentes de la historia de los Estados Unidos que reflexionan sobre nuevas empresas. Una de las primeras cosas que concibieron en ese entonces fue un organigrama para decir cómo se administraría el negocio, una vez que estuviera en funcionamiento. Era importante entonces, es importante ahora.
Mike Myatt: ¿Tienes un mentor y qué tan valiosa ha sido esa relación para ti?
Marty Secada: He tenido muchas relaciones de estilo de tutoría a las que les he quitado algo, aunque no diría que tuve ninguna relación que me haya llevado a donde estoy hoy. Por supuesto, tenía una relación sólida con mi padre, que era inmigrante y trabajaba en 3 trabajos para llegar a fin de mes, pero encontraba tiempo para asistir a las actividades escolares. Aparte de eso, un profesor llamado Myron Lieberman era un filósofo directo sobre la vida, Mike Singer, otro graduado de Wharton, fue uno de los primeros expertos en redes que conocí antes de la era de Internet. Vartan Gregorian y Sheldon Hackney eran dos grandes networkers que conocí en la universidad que tenían redes enormes, de alta calidad y confiables. Todas estas influencias me hicieron darme cuenta desde el principio que la gran información puede provenir de varias fuentes y que uno debe crecer y reevaluar continuamente estas fuentes. Hoy en día, es probable que busque el consejo de veteranos canosos de la industria de 30 años, así como de escritores de boletines canadienses de 22 años. Descubrí que Darren Herman, un empresario de menos de 30 años de Nueva York, tiene una gran perspectiva de lo que funciona y lo que no cuando se trata de marketing en Internet y generar tracción en los negocios. Todo depende de la circunstancia y la pregunta. ¡También me gusta leer el blog de Mike Myatt!
Mike Myatt: Si pudieras dar un consejo a nuestros lectores, ¿cuál sería?
Marty Secada: agregue continuamente a su red y reevalúe continuamente su red para encontrar sus mejores elementos y sus elementos en los que se puede confiar. Mantenerse en contacto y ayudar a su red es esencial para crecer en los negocios y en la vida.
Mike Myatt: ¿Qué sigue para Marty Secada?
Marty Secada: Me dirijo al nexo de convergencia de capital privado.
Mike Myatt: ¿Hay algo más que le gustaría compartir con nuestros lectores?
Marty Secada: Sí, mantén una actitud positiva. La perspectiva positiva a largo plazo refleja el mercado, los vendedores en corto, es decir, los tipos negativos, rara vez tienen un gran éxito a largo plazo. Siempre es importante recordar que el valor general en los mercados se mueve hacia arriba aunque los productos básicos en sí mismos puedan perder valor. Mantenga una perspectiva positiva.
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