Quand il s'agit de la Entreprise des affaires peu de décisions sont aussi cruciales que celles qui entourent Capitale problèmes de formation.
L'article d'aujourd'hui contient une interview exclusive de Marty Secada, l'un des principaux esprits de la finance d'entreprise alternative.
Pour ceux d'entre vous qui ne connaissent pas déjà Marty Secada, laissez-moi vous donner un bref aperçu de son parcours… Marty a obtenu son baccalauréat de l'Université de Pennsylvanie, une maîtrise en sciences de l'Université Drexel et son MBA en finance de la Wharton School of Business . En tant que directeur général de Broad and Wall Advisors, Marty est conseiller pour les fonds spéculatifs, Capital-investissement Funds et Merchant Banks où il évalue des centaines de transactions chaque année. En plus de conseiller des clients tels que Goldman Sachs, UBS, Deutsche Bank et Chase, Marty a également fondé le Wharton Angel Group, relancé le Wharton Investment Resource Exchange (WIRE) et fondé le réseau d'investissement alternatif IvyPlus.
En tant que conférencier invité récent à Wharton, Marty a eu la gentillesse de me désigner comme l'un des meilleurs conseillers d'affaires d'aujourd'hui et bien que j'apprécie le compliment, je m'en remettrai volontiers à l'expertise de Marty en matière de marchés financiers. J'espère que l'interview suivante fera la lumière sur la raison pour laquelle j'apprécie les conseils et les conseils de Marty. Suite de l'interview…
Mike Myatt: En tant que directeur général de Broad and Wall Advisors, pouvez-vous donner à nos lecteurs un bref aperçu de votre entreprise et des clientèles que vous desservez ?
Marty Secada: Broad and Wall Advisors est une société de conseil aux entreprises d'investissement alternatif. Nous assistons les sociétés de capital-investissement dans la création de transactions, les sociétés de fusion et d'acquisition dans l'exécution des transactions et les fonds spéculatifs migrant vers le capital-investissement avec leur stratégie. Nous interagissons généralement avec des gestionnaires de fonds qui recherchent des offres ou une stratégie. Je dirige également un réseau pour les investisseurs alternatifs appelé IvyPlus. IvyPlus organise des événements fermés et parfois ouverts pour les personnes de l'univers alternatif afin qu'elles puissent socialiser, partager des idées et des stratégies. Nous avons développé de grands sentiments de fraternité dans le groupe et nous nous consacrons à un réseautage positif et à de fantastiques pratiques de gestion du temps. Nous avons eu plus de 350 bonnes références l'année dernière et probablement déjà environ 100 pour les deux premiers mois de l'année. Nous avons rarement des réunions qui dépassent le calendrier et sommes des réseauteurs remarquablement efficaces. C'est important lorsque vous travaillez de longues heures et que vous voulez rentrer chez vous pour retrouver votre vie de famille.
Mike Myatt: Vous avez été impliqué dans un certain nombre de transactions de haut niveau au fil des ans. Quelle a été la transaction la plus difficile que vous ayez jamais montée et pourquoi ?
Marty Secada: Il n'y a pas de transaction la plus difficile, mais les transactions les plus difficiles impliquent généralement que les deux parties voient la valeur intrinsèque de l'autre. Au début, j'ai passé du temps à essayer d'obtenir des côtés qui ne correspondaient pas nécessairement pour voir la valeur intrinsèque de l'autre. En raison des tendances du financement par capital-investissement et d'une plus grande spécialisation, de nombreux aspects du financement de démarrage consistent davantage à savoir qui est le bon investisseur pour vous plutôt qu'à essayer d'inciter un investisseur qui n'investit pas dans votre secteur à quitter son endroit doux. Bien que la plupart des investisseurs recherchent de bonnes affaires, le flux d'affaires est si fort aux premiers stades que si vous devez éduquer l'investisseur sur une trop longue période, il est fort probable qu'il trouvera un accord sur cette période qui est plus souhaitable. et plus près de leur zone de confort. Un investisseur bien connu de la Silicon Valley qui a investi très tôt dans Google m'a dit que les meilleures offres sont toujours les plus faciles. Cela peut être vrai car les investisseurs continuent d'avoir des objectifs plus étroits, cependant, les conditions des transactions et la syndication des transactions continuent de devenir plus sophistiquées. Il y a plus d'acteurs avec plus de types de financement que jamais auparavant.
Mike Myatt: Les PDG et les entrepreneurs à la recherche de financement ont souvent du mal à faire le tri entre les différents investisseurs ainsi que les types de financement et les structures de capital qui sont proposés. Pouvez-vous donner à nos lecteurs un bref aperçu des différences entre les sociétés de capital-risque, les sociétés de capital-investissement, les fonds spéculatifs, les banques d'affaires et les banques d'investissement ?
Marty Secada: Excellente question. Les personnes à la recherche de fonds doivent se renseigner sur la variété d'investisseurs potentiels et sur les tendances de ces investisseurs. Les groupes que vous mentionnez ci-dessus peuvent vraiment être classés dans la catégorie des investissements alternatifs qui a connu une croissance incroyable au cours des 10 dernières années pour de nombreuses raisons. Les informations sur les sources varient, mais pour les actifs mondiaux sous gestion, il y a quelque part entre $1,5 et 4 billions de fonds spéculatifs, $400-750 milliards de capital-investissement, dont environ 15% peuvent être classés en capital-risque (VC). Il existe également des investisseurs providentiels qui, en tant que groupe, investissent à peu près le même montant au total que les VC, mais répartis sur beaucoup plus de transactions. Ces groupes peuvent être différenciés entre ceux qui investissent dans des entreprises à forte croissance et pauvres en actifs et ceux qui investissent dans des entreprises riches en actifs, à faible croissance ou des entreprises publiques.
Les sociétés de capital-risque investissent généralement dans des sociétés à forte croissance et s'attendent à des rendements élevés. Il existe un écart connu dans les investissements de démarrage qui se creuse pour les investissements moyens réalisés. La plupart de ces informations peuvent être trouvées sur le site Web de l'Université du New Hampshire pour les investissements providentiels ou sur le site Web de l'Angel Capital Association. L'investissement moyen en capital-risque ces jours-ci est d'environ $8 millions. Moins de 4 000 transactions ont été conclues par des VC en 2006. Le VC moyen investit dans 4 à 6 transactions par an, il en voit plus de 2 000 par an. L'accord moyen d'un investisseur providentiel est d'environ $450 000. Environ 44 000 transactions providentielles ont été conclues en 2006. Les rondes de suivi sont incluses dans ces chiffres. Si vous recherchez des investissements entre $800 000 et $5 millions, il peut être difficile de trouver des sources de financement. Il y a des conjectures sur la migration des fonds spéculatifs ou la convergence vers le capital-investissement, mais la plupart des fonds spéculatifs de mon réseau ne jouent pas dans l'espace VC, bien que certains individus de fonds spéculatifs puissent le faire de temps en temps.
Il existe également des family offices, des fondations et des investisseurs institutionnels. Les banques d'investissement peuvent aider les entreprises en phase ultérieure et parfois en phase de démarrage à trouver des financements. Les banques d'affaires ont certains éléments d'une banque d'investissement, mais peuvent également investir leur propre capital dans des transactions. Il existe de nombreuses façons créatives de structurer ces transactions et les propriétaires d'entreprise doivent se renseigner sur la meilleure solution pour eux et sur leur philosophie d'entreprise.
Mike Myatt: De votre point de vue, qu'est-ce qui est le plus important pour un investissement potentiel ; l'idée, la gestion ou le marché ?
Marty Secada: Ça dépend. La plupart des macro-économistes soutiendraient que les conditions du marché influencent le succès global plus que toute autre chose. La taille du marché est importante, mais sans stratégie de domination, cela peut être sans importance. Les idées sont plus courantes que la plupart des entrepreneurs ne le pensent. J'ai eu la même idée qui m'a été présentée par des personnes d'horizons radicalement différents le même jour.
La plupart des investisseurs reviennent à l'évaluation de l'équipe de direction comme facteur décisif. Les équipes de direction doivent avoir la peau dans le jeu, une chimie travaillant ensemble et une confiance écrasante avec les investisseurs et les autres parties prenantes clés. De nombreux VC parlent de choisir des managers qui refusent de perdre, mais cela se traduit en fait par une gestion qui réagit bien aux changements du marché et est suffisamment robuste dans sa réflexion pour s'en tenir à une stratégie gagnante et en trouver une nouvelle lorsque l'ancienne ne fonctionne plus. Je trouve que certains entrepreneurs exagèrent le rôle que jouent leurs conseillers auprès d'eux et ils devraient essayer de ne pas l'exagérer. Les grandes équipes dirigeantes savent susciter l'intérêt pour leur produit sans exagération.
Mike Myatt: Quels secteurs reçoivent le plus d'attention des investisseurs en ce moment et quels secteurs perdent la faveur ?
Marty Secada: Il y a une forte poussée politique et économique pour les énergies alternatives et une poussée politique pour des stratégies énergétiques respectueuses de l'écologie. La Chine achète des contrats à terme prolongés sur l'énergie promettant une consommation compétitive avec les États-Unis pour les années à venir et les consommateurs sont préoccupés par l'environnement. Le bien-être est en vogue à mesure que notre population vieillit et que la biotechnologie et la MedTech connexes sont importantes. La sécurité intérieure est une industrie de croissance essentielle. Dans les transactions de capital-investissement plus importantes, les projets d'infrastructure dans les pays émergents et nouvellement industrialisés sont omniprésents, ainsi que les transactions de déploiement et les fusions dans ces mêmes domaines. Sur une note moindre, j'aime les communautés en ligne en raison de l'immense valeur qu'elles ajoutent à la vie des membres, mais je pense qu'il peut y avoir une correction des évaluations.
Plusieurs stratégies énergétiques alternatives telles que l'énergie solaire ou l'éthanol à base de maïs peuvent ne pas être les plus efficaces économiquement et vulnérables aux changements des vents politiques et des valorisations.
Les secteurs défavorisés sont les logiciels sous film rétractable (par rapport aux services) qui sont morts, les entreprises entièrement axées sur la publicité sur Internet et les anciens médias. Je ne suis pas trop sûr de l'efficacité des réseaux électroniques fournissant le haut débit en tant que stratégie significative en dehors de la valeur absolue qu'un réseau de distribution électrique peut avoir en localisant des capteurs de manière omniprésente et des économies et de l'efficacité qui en découlent. Mais cela n'a pas grand-chose à voir avec le haut débit et peut en fait être davantage un jeu d'énergie propre que le haut débit. Il est étonnant que Microsoft gagne encore de l'argent en vendant des logiciels sous film rétractable comme Office, mais ils ont une grande capacité de marque et de monopole.
Mike Myatt: Selon vous, quel est l'élément le plus important de la stratégie de base d'une entreprise ?
Marty Secada: L'élément central que j'aime examiner une fois que je m'assure que les finances sont correctes, c'est comment l'entreprise en arrivera à dominer son secteur de marché ou segment de marché, puis à tirer parti de cette domination pour prendre en charge les segments connexes. J'aime entendre des chiffres comme des mois d'avantage concurrentiel et de part de marché. Cela implique une solide connaissance de la distribution, des canaux, des revenus et de l'image de marque. Si vous ne disposez pas d'une part de marché dominante, d'une image de marque et d'un pouvoir marketing, vous n'avez probablement pas de pouvoir sur les prix. Sans pouvoir de fixation des prix, la rentabilité peut être discutable.
Les finances sont toujours importantes. J'aime examiner les composantes des dépenses comme un moyen de vérifier la réalité de la stratégie globale. S'il s'agit d'un logiciel ou d'une plate-forme Web, je commence à remettre en question les chiffres si je constate que les dépenses du produit dépassent 20% ou si la période de déploiement est trop longue. Je veux voir une équipe de direction qui contrôle ses dépenses de développement de produits afin d'avoir de l'argent pour commercialiser son produit et créer de la valeur pour la marque. De même, j'aime voir l'entreprise avoir des jalons trimestriels réalistes, y compris des déploiements de produits.
Mike Myatt : Quelle est l'erreur la plus courante que les entrepreneurs commettent lorsqu'ils tentent de lever des capitaux ?
Marty Secada: De nombreux entrepreneurs sous-estiment la valeur des pratiques de gestion professionnelle dans leur plan et leur présentation. La plupart des questions dans les affaires à n'importe quel stade sont autour de qui va faire quoi ensuite. Certains pensent que parce qu'ils ont une idée, les investisseurs leur sont redevables, mais c'est en fait l'inverse. Une entreprise dresse sa liste de jalons et de délais et la question suivante est de savoir qui accomplira ces jalons ? De nombreux entrepreneurs arrivent avec des organigrammes mal conçus, aucune pratique de gestion ou une idée avec un conseil de conseillers et aucune équipe de direction. Eh bien, comment cette équipe de direction et cette organisation vont-elles changer d'année en année ? La direction pourra-t-elle profiter des opportunités d'arbitrage des ressources humaines pour réduire les dépenses ? Comment l'équipe de direction prend-elle des décisions et à qui s'adresse-t-elle pour obtenir des conseils sur la prise de ces décisions ? Qui de l'équipe de direction existante va embaucher le nouveau personnel requis ? Tout dépend de qui va faire quoi aujourd'hui et à l'avenir. Sinon, c'est juste un autre morceau de papier, pas une entreprise.
Les investisseurs en début de carrière font preuve de diligence raisonnable, mais la plupart d'entre eux s'intéressent vraiment à la maturité de la direction et à la manière dont on construit un modèle de gestion qui se développe d'année en année et soutient l'entreprise jusqu'au succès. Il y a un projet que Laura Romeo, une bonne amie à moi, dirige, appelé le projet Fortunate 400. Elle a des lettres vieilles de plusieurs centaines d'années de certains des hommes d'affaires les plus avisés de l'histoire américaine qui réfléchissent à de nouvelles entreprises. L'une des premières choses qu'ils concevaient à l'époque était un organigramme indiquant comment l'entreprise, une fois opérationnelle, serait gérée. C'était important à l'époque, c'est important maintenant.
Mike Myatt: Avez-vous un mentor et quelle a été la valeur de cette relation pour vous ?
Marty Secada: J'ai eu de nombreuses relations de type mentorat dont j'ai retiré quelque chose, même si je ne dirais pas que j'ai eu une relation qui m'a conduit là où je suis aujourd'hui. Bien sûr, j'avais une relation forte avec mon père qui était un immigrant et qui travaillait 3 emplois pour joindre les deux bouts tout en trouvant le temps d'assister aux activités scolaires. En dehors de cela, un professeur nommé Myron Lieberman était un philosophe direct sur la vie, Mike Singer, un autre diplômé de Wharton était l'un des premiers maîtres réseauteurs que j'ai rencontrés avant l'ère Internet. Vartan Gregorian et Sheldon Hackney étaient deux excellents réseauteurs que j'ai rencontrés à l'université et qui disposaient d'énormes réseaux de confiance de haute qualité. Toutes ces influences m'ont fait réaliser très tôt que de bonnes informations peuvent provenir de plusieurs sources et qu'il faut continuellement développer et réévaluer ces sources. De nos jours, je suis aussi susceptible de demander conseil à des vétérans de l'industrie grisonnants de 30 ans qu'à des rédacteurs de bulletins canadiens de 22 ans. J'ai trouvé Darren Herman, un entrepreneur de moins de 30 ans de New York, qui a une bonne idée de ce qui fonctionne et de ce qui ne fonctionne pas en matière de marketing Internet et de génération de traction dans les affaires. Tout dépend des circonstances et de la question. J'aime aussi lire le blog de Mike Myatt !
Mike Myatt: Si vous pouviez donner un conseil à nos lecteurs, quel serait-il ?
Marty Secada: Ajoutez continuellement à votre réseau et réévaluez continuellement votre réseau pour ses meilleurs éléments et ses éléments dignes de confiance. Rester en contact avec votre réseau et l'aider est essentiel pour grandir dans les affaires et dans la vie.
Mike Myatt: Quel avenir pour Marty Secada ?
Marty Secada: Je me dirige vers le nœud de la convergence du capital-investissement.
Mike Myatt: Y a-t-il autre chose que vous aimeriez partager avec nos lecteurs ?
Marty Secada: Oui, gardez une attitude positive. Les perspectives positives à long terme reflètent le marché, les vendeurs à découvert, c'est-à-dire les types négatifs, ont rarement un grand succès à long terme. Il est toujours important de se rappeler que la valeur globale sur les marchés doit augmenter même si les produits eux-mêmes peuvent perdre de la valeur. Gardez une attitude positive.
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