L'équité est la monnaie qui fait tourner le monde. Permettez-moi d'expliquer cette affirmation dans le contexte d'entreprises utilisant des capitaux propres Capitale pour développer, faire évoluer et finalement monétiser l'entreprise. Les entreprises déclarent des capitaux propres sous la forme de capital de fondateur versé, de capital d'investisseur, de bénéfices non répartis et de capital d'emprunt converti, que les prêteurs peuvent détenir à la suite d'un événement de conversion.
Mais les gestionnaires ont également besoin d'incitations pour s'aligner sur les propriétaires et les autres parties prenantes afin de poursuivre une croissance durable à plus long terme. À moins de supposer qu'une règle d'or altruiste guide le comportement, comment le propriétaire d'une entreprise peut-il aligner les intérêts d'autres investisseurs, gestionnaires, fournisseurs de services, des employés, et prêteurs ?
Cette dichotomie entre intérêts divergents fait l'objet de cet article. Les économistes feraient référence au problème classique de l'aléa moral, en utilisant des incitations pour guider le comportement une fois que les parties se sont contractées. En fait, l'alignement des intérêts entre les parties peut être l'un des facteurs les plus importants guidant le succès ou l'échec d'une entreprise.
Une méthode pour aligner les incitations implique les trois éléments critiques de tout projet, à savoir le temps, l'argent et la qualité. Maintes et maintes fois, le vieil adage survit – que chaque pied du tabouret à trois pieds (temps, argent, qualité) doit être relié au siège, sinon le tabouret tombe au sol. L'équité est l'une des clés de l'alignement des incitations qui peut s'adresser à chacun des trois pieds du tabouret. Le pouvoir de l'équité ne peut être surestimé s'il est contrebalancé par d'autres incitations à faire ce qu'il faut et à traiter les gens équitablement, ce qui crée une culture avec une perspective à plus long terme.
Pensez au marché du logement. L'analogie emprunteur-prêteur aligne les intérêts en aidant à résoudre le problème classique de l'aléa moral. Une fois que le prêteur a avancé l'argent à l'acheteur/emprunteur de la maison, comment le prêteur s'assure-t-il que l'acheteur/emprunteur entretient la maison et paie l'hypothèque ? La réponse est la valeur nette du logement sous la forme d'un acompte. Moins il y a d'équité, plus l'incitation à traiter simplement la propriété comme une location est grande. Bien sûr, les propriétaires / emprunteurs doivent démontrer d'autres caractéristiques telles qu'un emploi rémunéré, des antécédents de paiement de la dette en temps opportun et une gestion prudente de la dette, entre autres facteurs de qualité du crédit.
La théorie classique de la gestion cite également l'utilisation des capitaux propres, sous forme de rémunération pour motiver les employés et cadres. La littérature soutient l'équité en tant qu'outil de motivation, contrebalancé par des périodes d'acquisition appropriées, une culture de collaboration et d'autres incitations monétaires et non monétaires, telles que des employés placés au bon poste avec les bonnes compétences. La même rémunération en actions, équilibrée avec de l'argent, et une bonne adéquation culturelle motivent la direction à aligner les intérêts avec les autres parties prenantes.
Ainsi, les outils dont dispose le propriétaire pour aligner les intérêts dans le cadre de l'entreprise tournent généralement autour de l'équité dans l'entreprise. Certaines des utilisations associées aux capitaux propres en tant qu'outil d'alignement des incitations et substitut aux espèces comprennent :
Compte tenu de l'importance des capitaux propres pour inciter les propriétaires et de la théorie classique de la gestion concernant les incitations pour les dirigeants à aligner les intérêts des dirigeants sur les entreprises qu'ils gèrent (pourquoi donner aux dirigeants des actions restreintes et des options qui s'acquièrent au fil du temps ?), pourquoi les autres transactions excluent-elles équité? Dans certains cas, des restrictions réglementaires peuvent empêcher l'échange d'actions contre prestations de service, par exemple en vertu de la Securities and Exchange Commission et d'autres lignes directrices sur l'indépendance des auditeurs. Ou, une grande société cotée en bourse peut avoir besoin de l'approbation du conseil d'administration et d'une divulgation officielle aux actionnaires publics pour traiter la nature dilutive des attributions d'actions et d'options en dehors d'un plan d'actionnariat salarié traditionnel.
Cependant, lorsqu'il est possible d'inciter différentes parties avec des capitaux propres dans un environnement d'entreprise privée moins réglementé, la rémunération en capitaux propres (équilibrée dans un ensemble plus large d'incitations en espèces et non monétaires) peut être considérée comme un paiement pour la valeur à plus long terme créée par le arrangement.
J'admets que la rémunération en actions est compliquée, à la fois d'un point de vue administratif (pensez aux problèmes fiscaux, comptables et de dilution des investisseurs), ainsi que d'un côté motivationnel (que se passe-t-il si un employé ou un conseiller sous-performant avec des fonds propres est incité à rester dans l'entreprise ?). Comme pour tout arrangement de rémunération, les dirigeants doivent trouver un équilibre pour gérer les incitations perverses. Même ainsi, le pouvoir de l'équité pour encourager une vision à plus long terme avec des freins et contrepoids appropriés ne peut être sous-estimé. En d'autres termes, les capitaux propres, lorsqu'ils sont déployés intelligemment, sont la monnaie qui fait tourner le monde.
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Le crédit: management-issues.com
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