Als het gaat om de bedrijf In het bedrijfsleven zijn weinig beslissingen zo cruciaal als de beslissingen eromheen hoofdstad vormingsproblemen.
Het bericht van vandaag bevat een exclusief interview met Marty Secada, een van de leidende geesten op het gebied van alternatieve bedrijfsfinanciering.
Voor degenen onder u die Marty Secada nog niet kennen, wil ik u een kort overzicht geven van zijn achtergrond...Marty behaalde zijn bachelordiploma aan de Universiteit van Pennsylvania, een Masters in Science aan de Drexel University en zijn MBA in Finance aan de Wharton School of Business . Als Managing Director van Broad and Wall Advisors is Marty adviseur voor Hedge Funds. Privévermogen Funds en Merchant Banks, waar hij jaarlijks honderden transacties evalueert. Naast het adviseren van klanten als Goldman Sachs, UBS, Deutsche Bank en Chase, richtte Marty ook de Wharton Angel Group op, bracht de Wharton Investment Resource Exchange (WIRE) nieuw leven in en richtte het IvyPlus alternatieve investeringsnetwerk op.
Als recentelijk gastdocent bij Wharton was Marty zo vriendelijk om mij een van de beste bedrijfsadviseurs van dit moment te noemen. Hoewel ik het compliment op prijs stel, zal ik mij graag beroepen op Marty's expertise op het gebied van de kapitaalmarkten. Ik hoop dat het volgende interview licht zal werpen op de reden waarom ik Marty's advies en raad waardeer. Verder met het interview…
Mike Myatt: Kunt u als algemeen directeur van Broad and Wall Advisors onze lezers een kort overzicht geven van uw bedrijf en de doelgroepen die u bedient?
Marty Secada: Broad and Wall Advisors is een adviesbureau voor alternatieve beleggingsondernemingen. Wij assisteren private equity-bedrijven bij het tot stand brengen van deals, fusies en overnames, bedrijven bij het voltooien van deals en hedgefondsen die met hun strategie naar private equity migreren. We hebben doorgaans contact met fondsbeheerders die op zoek zijn naar deals of een strategie. Ik beheer ook een netwerk voor alternatieve beleggers, IvyPlus genaamd. IvyPlus organiseert gesloten en soms open evenementen voor mensen in het alternatieve universum, zodat ze kunnen socialiseren en ideeën en strategieën kunnen delen. We hebben een groot gevoel van broederschap in de groep ontwikkeld en zijn toegewijd aan positief netwerken en fantastische timemanagementpraktijken. Vorig jaar hadden we ruim 350 goede verwijzingen en voor de eerste twee maanden van het jaar hebben we er waarschijnlijk al zo'n 100. We hebben zelden vergaderingen die uitlopen op het schema en zijn opmerkelijk efficiënte netwerkers. Dat is belangrijk als u lange dagen maakt en thuis wilt komen in het gezinsleven.
Mike Myatt: U bent in de loop der jaren betrokken geweest bij een aantal spraakmakende deals. Wat was de moeilijkste transactie die u ooit heeft gerealiseerd en waarom?
Marty Secada: Er bestaat niet de moeilijkste transactie, maar de moeilijkste transacties houden meestal in dat beide partijen elkaars intrinsieke waarde zien. In het begin besteedde ik tijd aan het zoeken naar partijen die niet noodzakelijkerwijs bij elkaar pasten, om elkaars intrinsieke waarde te zien. Als gevolg van trends in private equity-financiering en een grotere specialisatie zijn veel aspecten van beginnende financiering meer een kwestie geworden van weten wie de juiste investeerder voor u is, dan van proberen een investeerder die niet in uw sector investeert, over te halen uit zijn sector te stappen. zoete plek. Hoewel de meeste investeerders op zoek zijn naar goede deals, is de dealflow in de beginfase zo sterk dat als je de investeerder over een te lange periode moet voorlichten, het zeer waarschijnlijk is dat hij in die periode een deal zal vinden die wenselijker is. en dichter bij hun comfortzone. Een bekende investeerder uit Silicon Valley die al vroeg in Google investeerde, vertelde me dat de beste deals altijd de gemakkelijkste zijn. Dat kan waar zijn, aangezien beleggers zich nog steeds nauwer richten, maar de voorwaarden voor deals en syndicatie van deals worden steeds geavanceerder. Er zijn meer spelers met meer soorten financiering dan ooit tevoren.
Mike Myatt: CEO's en ondernemers die op zoek zijn naar financiering hebben vaak moeite met het uitzoeken van de verschillen tussen verschillende investeerders, evenals de soorten financiering en kapitaalstructuren die worden voorgesteld. Kunt u onze lezers een kort overzicht geven van de verschillen tussen durfkapitaalbedrijven, private equity-bedrijven, hedgefondsen, handelsbanken en investeringsbanken?
Marty Secada: Goede vraag. Mensen die op zoek zijn naar fondsen moeten zichzelf informeren over de verscheidenheid aan potentiële investeerders die er zijn en de trends bij die investeerders. De groepen die u hierboven noemt kunnen eigenlijk in de categorie alternatieve beleggingen worden geplaatst, die om vele redenen de afgelopen tien jaar een ongelooflijke groei heeft doorgemaakt. De broninformatie varieert, maar voor de mondiale activa onder beheer is er ergens tussen de $1,5-4 biljoen aan hedgefondsen, $400-750 miljard aan private equity, waarvan ongeveer 15% kan worden geclassificeerd als durfkapitaal (VC). Er zijn ook engelinvesteerders die als groep in totaal ongeveer hetzelfde bedrag investeren als durfkapitaalfondsen, maar verspreid over veel meer deals. Deze groepen kunnen worden onderscheiden tussen degenen die investeren in bedrijven met een hoge groei en weinig activa, en degenen die investeren in bedrijven die rijk zijn aan activa en een lagere groei, of publieke bedrijven.
VC's investeren doorgaans in snelgroeiende bedrijven en verwachten hoge rendementen. Er is een bekende kloof bij beleggen in een vroeg stadium, die groter wordt voor de gemiddelde gedane investeringen. Het meeste hiervan is te vinden op de website van de Universiteit van New Hampshire voor engelbeleggen of op de website van de Angel Capital Association. De gemiddelde durfkapitaalinvestering bedraagt tegenwoordig ongeveer $8 miljoen. In 2006 werden er minder dan 4.000 deals gesloten door VC's. De gemiddelde VC investeert jaarlijks in 4 tot 6 deals; ze zien er meer dan 2.000 per jaar. De gemiddelde deal met engeleninvesteerders bedraagt ongeveer $450.000. In 2006 zijn ongeveer 44.000 Angel-deals gesloten. In deze cijfers zijn de vervolgrondes meegenomen. Als u op zoek bent naar investeringen tussen $800.000 en $5 miljoen, kan het lastig zijn om financieringsbronnen te vinden. Er bestaan enige vermoedens over de migratie van hedgefondsen of de convergentie naar private equity, maar de meeste hedgefondsen uit mijn netwerk spelen niet in de durfkapitaalsector, hoewel sommige individuen met hedgefondsen dat van tijd tot tijd wel kunnen.
Er zijn ook family offices, stichtingen en institutionele investeerders. Investeringsbanken kunnen bedrijven in een later stadium en soms in een vroeg stadium helpen bij het vinden van financiering. Handelsbanken hebben enkele elementen van een zakenbank, maar kunnen ook hun eigen kapitaal in deals investeren. Er zijn veel creatieve manieren om deze deals te structureren en bedrijfseigenaren moeten zichzelf informeren over wat het beste bij hen en hun bedrijfsfilosofie past.
Mike Myatt: Wat is vanuit uw perspectief belangrijker voor een potentiële investering; het idee, het management of de markt?
Marty Secada: Het hangt er van af. De meeste macro-economen zouden beweren dat de marktomstandigheden het algehele succes meer dan wat dan ook beïnvloeden. De omvang van de markt is belangrijk, maar zonder een strategie om te domineren kan het irrelevant zijn. Ideeën komen vaker voor dan de meeste ondernemers denken. Ik heb op dezelfde dag hetzelfde idee gekregen van mensen met een radicaal verschillende achtergrond.
De meeste beleggers komen terug op het beoordelen van het managementteam als de belangrijkste beslissende factor. Managementteams moeten betrokken zijn bij het spel, goed samenwerken en een overweldigend vertrouwen hebben bij de investeerders en andere belangrijke belanghebbenden. Veel VC's praten over het kiezen van managers die weigeren te verliezen, maar dat vertaalt zich in werkelijkheid in management dat goed reageert op marktveranderingen en robuust genoeg is in hun denken om vast te houden aan een winnende strategie en een nieuwe te vinden als de oude niet langer werkt. Ik vind dat sommige ondernemers de rol die hun adviseurs bij hen spelen, overdrijven en dat ze die rol niet moeten overdrijven. Geweldige managementteams weten zonder overdrijven interesse in hun product te wekken.
Mike Myatt: Welke sectoren krijgen momenteel de meeste aandacht van beleggers en welke sectoren raken uit de gratie?
Marty Secada: Er is een sterke politieke en economische drang naar alternatieve energieën en een politieke drang naar milieuvriendelijke energiestrategieën. China koopt verlengde termijncontracten voor energie die een concurrerende consumptie met de VS beloven voor de komende jaren, en consumenten maken zich zorgen over het milieu. Wellness is populair nu onze bevolking vergrijst en aanverwante biotechnologie en MedTech betekenisvol worden. Binnenlandse veiligheid is een essentiële groeisector. Bij grotere private-equitytransacties zijn infrastructuurprojecten in opkomende en nieuw geïndustrialiseerde landen alomtegenwoordig, evenals grootschalige deals en fusies op diezelfde gebieden. In mindere mate hou ik van online communities vanwege de enorme waarde die ze toevoegen aan het leven van leden, maar ik denk dat er misschien een correctie in de waarderingen zal plaatsvinden.
Verschillende alternatieve energiestrategieën, zoals zonne-energie of op maïs gebaseerde ethanol, zijn wellicht niet de economisch meest efficiënte en kwetsbaar voor veranderingen in politieke wind en waarderingen.
Uit de gratie geraakte sectoren zijn de in krimpfolie verpakte software (versus diensten) die dood is, volledig door internetadvertenties aangedreven bedrijven en oude media. Ik ben niet zo zeker van de effectiviteit van elektronische netwerken die breedband leveren als een zinvolle strategie, afgezien van de absolute waarde die een elektriciteitsdistributienetwerk kan hebben door het alomtegenwoordig lokaliseren van sensoren en de besparingen en efficiëntie die daaruit voortvloeien. Maar dat heeft weinig met breedband te maken en is wellicht meer een kwestie van schone energie dan breedband. Het is verbazingwekkend dat Microsoft nog steeds geld verdient met het verkopen van in krimpfolie verpakte software zoals Office, maar ze hebben een geweldig merk en monopolievermogen.
Mike Myatt: Wat is volgens u het belangrijkste element van de kernstrategie van een bedrijf?
Marty Secada: Het kernonderdeel dat ik graag bespreek zodra ik er zeker van ben dat de financiële cijfers kloppen, is de manier waarop het bedrijf zijn marktsector of marktsegment zal gaan domineren en die dominantie vervolgens zal benutten om gerelateerde segmenten over te nemen. Ik hoor graag cijfers als maanden van concurrentievoordeel en marktaandeel. Dat betekent gedegen kennis van distributie, kanalen, omzet en branding. Als u niet over een dominant marktaandeel, merknaam en marketingmacht beschikt, beschikt u waarschijnlijk ook niet over prijsstellingsmacht. Zonder prijszettingsvermogen kan de winstgevendheid twijfelachtig zijn.
Financiën zijn altijd belangrijk. Ik kijk graag naar de componenten van de uitgaven als een manier om een reality check uit te voeren op de algehele strategie. Als het een software- of webplatform is, begin ik aan de cijfers te twijfelen als ik de productkosten boven de 20% zie stijgen of als de uitrolperiode te lang is. Ik wil een managementteam zien dat de kosten voor productontwikkeling onder controle houdt, zodat het geld heeft om zijn product op de markt te brengen en merkwaarde te creëren. Op dezelfde manier zie ik graag dat het bedrijf realistische kwartaalmijlpalen heeft, inclusief productuitrol.
Mike Myatt: Wat is de meest voorkomende fout die ondernemers maken als ze proberen kapitaal aan te trekken?
Marty Secada: Veel ondernemers onderschatten de waarde van professionele managementpraktijken in hun plan en presentatie. De meeste vragen in het bedrijfsleven gaan in elk stadium over wie wat gaat doen. Sommigen denken dat beleggers daaraan verplicht zijn omdat ze een idee hebben, maar in werkelijkheid is het andersom. Een bedrijf stelt zijn lijst met mijlpalen en tijdlijnen samen en de volgende vraag is: wie zal deze mijlpalen bereiken? Veel ondernemers komen binnen met slecht doordachte organigrammen, geen managementpraktijken, of een idee met een raad van adviseurs en geen managementteam. Hoe gaat dat managementteam en die organisatie van jaar tot jaar veranderen? Zal het management in staat zijn voordeel te halen uit de mogelijkheden van personeelsarbitrage om de kosten laag te houden? Hoe neemt het managementteam beslissingen en naar wie kijken zij voor advies bij het nemen van die beslissingen? Wie uit het bestaande managementteam gaat de benodigde nieuwe medewerkers aannemen? Het komt allemaal neer op wie wat gaat doen, vandaag en in de toekomst. Anders is het gewoon een stukje papier, geen bedrijf.
Beginnende investeerders doen aan due diligence, maar de meeste kijken vooral naar de volwassenheid van het management en hoe men een managementmodel opbouwt dat van jaar tot jaar groeit en het bedrijf tot succes ondersteunt. Er is een project dat Laura Romeo, een goede vriendin van mij, leidt, het Fortunate 400-project. Ze heeft honderden jaren oude brieven van enkele van de slimste zakenmensen uit de Amerikaanse geschiedenis die over nieuwe ondernemingen nadenken. Een van de eerste dingen die ze destijds bedachten, was een organigram waarin stond hoe het bedrijf, als het eenmaal operationeel was, zou worden beheerd. Het was toen belangrijk, het is nu belangrijk.
Mike Myatt: Heb je een mentor en hoe waardevol is die relatie voor je geweest?
Marty Secada: Ik heb veel relaties in mentorstijl gehad waar ik iets van heb weggenomen, hoewel ik niet zou zeggen dat ik een relatie heb gehad die me heeft gebracht tot waar ik nu ben. Natuurlijk had ik een sterke band met mijn vader, die een immigrant was en drie banen had om rond te komen, maar toch tijd vond om naar schoolactiviteiten te gaan. Afgezien daarvan was een professor genaamd Myron Lieberman een rechtlijnige levensfilosoof, Mike Singer, een andere afgestudeerde van Wharton, was een van de eerste meesternetwerkers die ik ontmoette voorafgaand aan het internettijdperk. Vartan Gregorian en Sheldon Hackney waren twee geweldige netwerkers die ik op de universiteit ontmoette en die enorme, betrouwbare netwerken van hoge kwaliteit hadden. Door al deze invloeden besefte ik al vroeg dat geweldige informatie uit verschillende bronnen kan komen en dat je deze bronnen voortdurend moet uitbreiden en opnieuw evalueren. Tegenwoordig zal ik net zo goed advies inwinnen bij grijze dertigjarige veteranen uit de industrie als bij de 22-jarige Canadese nieuwsbriefschrijvers. Ik heb gemerkt dat Darren Herman, een ondernemer onder de 30 uit New York, een geweldig inzicht heeft in wat werkt en wat niet als het gaat om internetmarketing en het genereren van grip in het bedrijfsleven. Het hangt allemaal af van de omstandigheid en de vraag. Ik lees ook graag de blog van Mike Myatt!
Mike Myatt: Als u onze lezers één advies zou mogen geven, wat zou dat dan zijn?
Marty Secada: Voeg voortdurend iets toe aan uw netwerk en evalueer uw netwerk voortdurend opnieuw op de beste elementen en de elementen die u kunt vertrouwen. In contact blijven met uw netwerk en het helpen ervan is essentieel om te groeien in het bedrijfsleven en in het leven.
Mike Myatt: Wat is de toekomst voor Marty Secada?
Marty Secada: Ik ga naar het knooppunt van de convergentie van private equity.
Mike Myatt: Is er nog iets dat u met onze lezers wilt delen?
Marty Secada: Ja, houd een positieve kijk. Positieve langetermijnvooruitzichten weerspiegelen de markt; shortsellers, dat wil zeggen negatieve types, hebben zelden groot succes op de lange termijn. Het is altijd belangrijk om te onthouden dat de totale waarde op de markten omhoog zal gaan, ook al kunnen de grondstoffen zelf in waarde dalen. Houd een positieve kijk.
Deze website maakt gebruik van cookies.
