De volgende ineenstorting...

Het lijkt alsof we hoe meer lagen van de ui we afpellen op de chaos in de kapitaalmarkten hoe erger de news lijkt te zijn. Ik geloof al heel lang in het axioma 'waar rook is, is vuur', en geloof me als ik je vertel dat het vuur nog lang niet onder controle is, laat staan gedoofd. Je ziet daarbij de meeste aandacht in de mainstream media zich heeft geconcentreerd op het debacle op de vastgoed- en publieke markten, staat de volgende golf van mislukkingen op het punt de kop op te steken. In de post van vandaag deel ik wat volgens mij het volgende deel is van financieel De ineenstorting zal de beleggingswereld op zijn kop zetten...

Raad eens mij dit eens... Welke conclusie moet je trekken uit het gelijktijdig optreden van een bearmarkt, een recessie, de virtuele ineenstorting van de investment banking-sector zoals wij die kennen, massale reddingsoperaties van de overheid, en de kapitaal- en kredietcrisis? Het antwoord: grote problemen in de Privévermogen markten.

Nieuwsflits…particuliere investeringen zijn onverbiddelijk verbonden met publieke markten, en we staan op het punt te zien hoe private equity-bedrijven hetzelfde lot ondergaan als hun publieke tegenhangers. Het probleem is dit: veel private-equityfirma's moeten hun investeringen nog afschrijven en houden ze nog steeds tegen boekwaarde, wat maar één ding kan betekenen: ze zijn aanzienlijk overgewaardeerd.

Denk er eens over na... de particuliere aandelenmarkten waren de afgelopen jaren misschien zelfs nog schuimiger dan de publieke markten. Er werden enorme hoeveelheden deals gesloten tegen zeer agressieve waarderingen die in de huidige economie gewoon geen stand houden. Probeer deze analyse voor de omvang... neem een willekeurige steekproef van gesloten PE-deals en kijk naar hun oorspronkelijke waarderingen. Herwaardeer vervolgens die bedrijven door ze te markeren aan de huidige marktomstandigheden. Het grote, zuigende geluid dat volgt is het pijnlijke besef van erosie van aandelen. Klinkt dit bekend?

De echte schande is dat dezelfde hebzuchtzaaierij op de korte termijn die de publieke markten trof, op het punt staat de kop op te steken aan de particuliere kant van de tafel. Bedenk dat PE-beleggingen beleggingen met een hoog risico zijn, maar dat de grote spelers op deze markt institutionele beleggers zijn die eenvoudigweg hebzuchtig zijn geworden en meer risico hebben genomen dan ze hadden moeten doen. Nogmaals, klinkt dit bekend? Het wordt alleen maar erger... niet alleen is de deur voor veel PE-investeringen dichtgeslagen, wat het landschap dramatisch heeft veranderd, maar PE-investeerders zullen waarschijnlijk worden getroffen door grote kapitaalaanvragen waaraan niet kan of zal worden voldaan. Dit betekent eenvoudigweg dat er een uitverkoop van PE-investeringen met grote kortingen op komst is.

Zelfs als je de punten niet met elkaar kunt verbinden op basis van recente aanpassingen in de waarderingen op de vastgoed- en publieke markten, draai dan gewoon de klok terug en bekijk opnieuw de uitholling van de papieren rijkdom die plaatsvond tijdens het dot.com-tijdperk, toen de zeepbel op frivole wijze barstte. waarderingen van die tijd. De moraal van het verhaal is: wees helemaal niet verbaasd als de bodem uit de private equity-markten valt...