De kracht van gelijkheid

Aandelen zijn de valuta die de wereld draaiende houden. Laat me deze verklaring uitleggen in de context van bedrijven die gebruikmaken van eigen vermogen hoofdstad om het bedrijf te laten groeien, opschalen en uiteindelijk inkomsten te genereren. Bedrijven rapporteren eigen vermogen in de vorm van gestort oprichterskapitaal, investeerderskapitaal, ingehouden winsten en geconverteerd vreemd vermogen, dat kredietverstrekkers mogelijk bezitten als gevolg van een conversiegebeurtenis.

Het belangrijkste punt is niet dat het eigen vermogen bestaat, maar wat het management met het eigen vermogen doet. Hoe wordt het eigen vermogen gebruikt? Slim ingezet eigen vermogen leidt tot een hoger rendement op eigen vermogen en gelukkige aandeelhouders. En managers hebben de verantwoordelijkheid om het eigen vermogen van het bedrijf slim in te zetten.

Maar managers hebben ook prikkels nodig om samen te werken met eigenaren en andere belanghebbenden om duurzame groei op de langere termijn na te streven. Hoe kan de eigenaar van een bedrijf, afgezien van het aannemen van een of andere altruïstische gouden regel, het gedrag op één lijn brengen met de belangen van andere investeerders, managers, dienstverleners, medewerkersen kredietverstrekkers?

Deze dichotomie tussen uiteenlopende belangen is het onderwerp van dit artikel. Economen zouden verwijzen naar het klassieke morele risicoprobleem, waarbij prikkels worden gebruikt om gedrag te sturen zodra partijen met elkaar contracteren. In feite kan het op één lijn brengen van de belangen tussen de partijen een van de belangrijkste factoren zijn die het succes of falen van een bedrijf bepalen.

Eén methode om prikkels op één lijn te brengen, omvat de drie cruciale elementen van elk project: tijd, geld en kwaliteit. Keer op keer overleeft het oude gezegde – dat elke poot van de driepotige kruk (tijd, geld, kwaliteit) met de zitting verbonden moet zijn, anders valt de kruk op de grond. Een van de sleutels tot afstemming van prikkels die elk van de drie poten van de kruk kan aanpakken, is gelijkheid. De kracht van gelijkheid kan niet genoeg worden benadrukt als deze wordt gecompenseerd door andere prikkels om het goede te doen en mensen eerlijk te behandelen, waardoor een cultuur ontstaat met een perspectief op de langere termijn.

Denk aan de huizenmarkt. De analogie tussen kredietnemer en kredietverstrekker brengt belangen op één lijn door het klassieke morele risicoprobleem op te lossen. Als de geldverstrekker het geld aan de koper/lener van het huis voorschiet, hoe verzekert de kredietverstrekker dan dat de koper/lener het huis onderhoudt en de hypotheek betaalt? Het antwoord is overwaarde in de vorm van een aanbetaling. Hoe minder eigen vermogen, hoe groter de prikkel om het onroerend goed eenvoudigweg als verhuur te behandelen. Natuurlijk moeten huiseigenaren/leners ook andere kenmerken vertonen, zoals betaald werk, tijdige schuldbetalingsgeschiedenis en verstandig schuldenbeheer, naast andere factoren voor de kredietkwaliteit.

De klassieke managementtheorie noemt ook het gebruik van gelijkheid, in de vorm van compensatie, om werknemers te motiveren leidinggevenden. De literatuur ondersteunt gelijkheid als een motiverend instrument, in evenwicht gehouden door passende wachtperioden, een samenwerkingscultuur en andere monetaire en niet-monetaire prikkels, zoals werknemers die op de juiste baan worden geplaatst met de juiste vaardigheden. Dezelfde beloning in aandelen, aangevuld met contant geld, en een goede culturele aansluiting motiveert het management om de belangen op één lijn te brengen met die van andere belanghebbenden.

Als zodanig draaien de instrumenten waarover de eigenaar beschikt om de belangen in de bedrijfsomgeving op één lijn te brengen, doorgaans rond het eigen vermogen van het bedrijf. Enkele van de toepassingen die verband houden met eigen vermogen als hulpmiddel voor het afstemmen van incentives en als vervanging voor contant geld zijn onder meer:

• gebruik van eigen vermogen als gedeeltelijke vervanging van contant geld wanneer het werkkapitaal beperkt is
• verminder het verloop en de administratieve kosten van meerdere adviesarrangementen door een deel van de advies-/advieskosten met eigen vermogen te betalen
• motiveer het management met een mix van cash, equity en non-cash incentives
• belangen op één lijn brengen met investeerders via kapitaalverhoging in ruil voor eigen vermogen of converteerbare schulden, in plaats van gewone schulden, om een langeretermijnvisie mogelijk te maken

Gezien het belang van eigen vermogen om huiseigenaren te stimuleren, en de klassieke managementtheorie met betrekking tot prikkels voor managers om de belangen van managers op één lijn te brengen met de bedrijven die zij beheren (waarom geven managers anders beperkte aandelen en opties die in de loop van de tijd onvoorwaardelijk worden?), waarom sluiten andere transacties dit dan uit? eigen vermogen? In sommige gevallen kunnen wettelijke beperkingen de uitwisseling van aandelen verhinderen Diensten, bijvoorbeeld onder de Securities and Exchange Commission en andere richtlijnen voor de onafhankelijkheid van accountants. Of het kan zijn dat een groot beursgenoteerd bedrijf goedkeuring van de raad van bestuur en formele openbaarmaking aan publieke aandeelhouders nodig heeft om het verwaterende karakter van de toekenning van aandelen en opties buiten het traditionele aandelenplan voor werknemers aan te pakken.

Wanneer het echter mogelijk is om verschillende partijen met eigen vermogen te stimuleren in een minder gereguleerde particuliere ondernemingsomgeving, kan de aandelencompensatie (evenwicht in een breder pakket van contante en niet-contante prikkels) worden gezien als een betaling voor de waarde op langere termijn die wordt gecreëerd door de regeling.

Ik geef toe dat aandelencompensatie ingewikkeld is, zowel vanuit administratief oogpunt (denk aan de problemen op het gebied van belastingen, boekhouding en verwatering van beleggers), als vanuit motiverend oogpunt (wat als een ondermaats presterende werknemer of adviseur met eigen vermogen wordt gestimuleerd om bij het bedrijf te blijven?) ?). Zoals bij elke beloningsregeling moeten leidinggevenden een evenwicht vinden om de perverse prikkels te beheersen. Toch kan de kracht van het eigen vermogen om een langeretermijnvisie te stimuleren met de juiste checks and balances niet worden onderschat. Met andere woorden: gelijkheid is, als het slim wordt ingezet, de munteenheid die de wereld draaiende houdt.

Beeldcredits: van Shutterstock.com

Credit: management-issues.com