Quando se trata de o negócio das empresas, poucas decisões são tão importantes quanto as que envolvem capital questões de formação.
O post de hoje contém uma entrevista exclusiva com Marty Secada, uma das principais mentes em finanças corporativas alternativas.
Para aqueles que ainda não estão familiarizados com Marty Secada, deixe-me dar uma breve visão geral de sua formação…Marty recebeu seu diploma de bacharel pela Universidade da Pensilvânia, um mestrado em ciências pela Universidade de Drexel e seu MBA em Finanças pela Wharton School of Business . Como diretor administrativo da Broad and Wall Advisors, Marty é consultor da Hedge Funds, Private Equity Fundos e Merchant Banks onde avalia centenas de transações todos os anos. Além de assessorar clientes como Goldman Sachs, UBS, Deutsche Bank e Chase, Marty também fundou o Wharton Angel Group, reviveu a Wharton Investment Resource Exchange (WIRE) e fundou a rede de investimentos alternativos IvyPlus.
Como palestrante convidado recente da Wharton, Marty teve a gentileza de se referir a mim como um dos principais consultores de negócios da atualidade e, embora eu aprecie o elogio, terei prazer em me submeter à experiência de Marty em mercados de capitais. Espero que a entrevista a seguir esclareça a razão pela qual valorizo os conselhos e conselhos de Marty. Continuando com a entrevista…
Mike Myatt: Como diretor administrativo da Broad and Wall Advisors, você pode dar aos nossos leitores uma breve visão geral de sua empresa e dos públicos que você atende?
Marty Secada: Broad and Wall Advisors é uma empresa de consultoria para empresas de investimentos alternativos. Auxiliamos empresas de private equity com originação de negócios, fusões e aquisições de empresas com cumprimento de negócios e fundos de hedge migrando para private equity com sua estratégia. Normalmente interagimos com gestores de fundos que procuram negócios ou estratégias. Também administro uma rede para investidores alternativos chamada IvyPlus. A IvyPlus realiza eventos fechados e às vezes abertos para pessoas do universo alternativo para que possam socializar, compartilhar ideias e estratégias. Desenvolvemos grandes sentimentos de fraternidade no grupo e nos dedicamos ao networking positivo e práticas fantásticas de gerenciamento de tempo. Tivemos mais de 350 boas indicações no ano passado e provavelmente já temos cerca de 100 para os dois primeiros meses do ano. Raramente temos reuniões fora do cronograma e somos networkers notavelmente eficientes. Isso é importante quando você trabalha longas horas e quer voltar para casa para a vida familiar.
Mike Myatt: Você esteve envolvido em vários negócios de alto nível ao longo dos anos. Qual foi a transação mais difícil que você já fez e por quê?
Marty Secada: Não há nenhuma transação mais difícil, mas as transações mais difíceis geralmente envolvem fazer com que ambos os lados vejam o valor intrínseco um do outro. No começo, gastei tempo tentando encontrar lados que não necessariamente combinavam para ver o valor intrínseco um do outro. Devido às tendências em financiamento de capital privado e maior especialização, muitos aspectos do financiamento em estágio inicial tornaram-se mais sobre saber quem é o investidor certo para você, em vez de tentar persuadir um investidor que não investe em seu setor a sair de seu ponto certo. Embora a maioria dos investidores esteja procurando bons negócios, o fluxo de negócios é tão forte nos estágios iniciais que, se você tiver que educar o investidor por um período muito longo, é altamente provável que eles encontrem um negócio nesse período que seja mais desejável. e mais perto de sua zona de conforto. Um conhecido investidor do Vale do Silício que investiu no Google desde o início me disse que os melhores negócios são sempre os mais fáceis. Isso pode ser verdade, já que os investidores continuam a ter focos mais estreitos, no entanto, os termos para negócios e distribuição de negócios continuam a se tornar mais sofisticados. Há mais jogadores com mais tipos de financiamento do que nunca.
Mike Myatt: CEOs e empreendedores que buscam financiamento geralmente têm dificuldade em identificar as diferenças entre vários investidores, bem como os tipos de financiamento e estruturas de capital propostos. Você pode dar aos nossos leitores uma breve visão geral das diferenças entre VCs, empresas de private equity, fundos de hedge, bancos comerciais e bancos de investimento?
Marty Secada: Ótima pergunta. As pessoas que procuram fundos precisam se informar sobre a variedade de potenciais investidores e as tendências com esses investidores. Os grupos que você mencionou acima podem realmente ser colocados na categoria de investimento alternativo que teve um crescimento incrível nos últimos 10 anos por vários motivos. As informações de origem variam, mas para ativos globais sob gestão, há algo entre $1,5-4 trilhões em fundos de hedge, $400-750 bilhões em private equity, dos quais cerca de 15% podem ser classificados como Venture Capital (VC). Há também investidores-anjo que, como grupo, investem aproximadamente a mesma quantia total que os VCs, mas se espalham por muito mais negócios. Esses grupos podem ser diferenciados entre aqueles que investem em empresas de alto crescimento e pobres em ativos e aqueles que investem em empresas ricas em ativos e de baixo crescimento ou empresas públicas.
Os VCs normalmente investem em empresas de alto crescimento e esperam altos retornos. Há uma lacuna conhecida no investimento em estágio inicial que está aumentando para os investimentos médios feitos. A maior parte disso pode ser encontrada no site da Universidade de New Hampshire para investimento anjo ou no site da Angel Capital Association. O investimento médio de VC nos dias de hoje é de cerca de $8 milhões. Menos de 4.000 negócios foram feitos por VCs em 2006. O VC médio investe em 4-6 negócios anualmente, eles veem mais de 2.000 por ano. O acordo médio do investidor anjo é de cerca de $450.000. Cerca de 44.000 negócios Angel foram feitos em 2006. As rodadas de acompanhamento estão incluídas nesses números. Se você estiver procurando por investimentos entre $800.000 e $5 milhões, pode ser problemático encontrar fontes de financiamento. Há algumas conjecturas sobre a migração de fundos de hedge ou convergência para private equity, mas a maioria dos fundos de hedge da minha rede não atua no espaço de VC, embora alguns indivíduos de fundos de hedge possam de vez em quando.
Há também family offices, fundações e investidores institucionais. Os bancos de investimento podem ajudar as empresas em estágio posterior e, às vezes, em estágio inicial, a encontrar financiamento. Os bancos comerciais têm alguns elementos de um banco de investimento, mas também podem investir seu próprio capital em negócios. Existem muitas maneiras criativas de estruturar esses negócios e os empresários precisam se educar sobre o melhor ajuste para eles e sua filosofia de negócios.
Mike Myatt: Do seu ponto de vista o que é mais importante para um investimento potencial; a ideia, a gestão ou o mercado?
Marty Secada: Depende. A maioria dos macroeconomistas argumentaria que as condições de mercado influenciam o sucesso geral mais do que qualquer outra coisa. O tamanho do mercado importa, mas sem uma estratégia para dominar pode ser irrelevante. As ideias são mais comuns do que a maioria dos empreendedores acredita. Eu tive a mesma ideia lançada para mim por pessoas de origens radicalmente diferentes no mesmo dia.
A maioria dos investidores volta a avaliar a equipe de gestão como o principal fator decisivo. As equipes de gerenciamento devem ter pele no jogo, química trabalhando em conjunto e confiança esmagadora com os investidores e outras partes interessadas importantes. Muitos VCs falam sobre escolher gerentes que se recusam a perder, mas isso realmente se traduz em gerenciamento que reage bem às mudanças do mercado e é robusto o suficiente em seu pensamento para manter uma estratégia vencedora e encontrar uma nova quando a antiga não funcionar mais. Acho que alguns empresários exageram o papel que seus conselheiros desempenham com eles e devem tentar não exagerar. Grandes equipes de gestão sabem como gerar interesse em seu produto sem exageros.
Mike Myatt: Quais setores estão recebendo mais atenção dos investidores no momento e quais setores estão caindo em desuso?
Marty Secada: Há um forte impulso político e econômico por energias alternativas e um impulso político por estratégias energéticas ecologicamente corretas. A China compra contratos futuros estendidos de energia que prometem consumo competitivo com os EUA nos próximos anos e os consumidores estão preocupados com o meio ambiente. O bem-estar está em alta à medida que nossa população envelhece e a biotecnologia e a tecnologia médica relacionadas são significativas. A segurança interna é uma indústria de crescimento essencial. Em grandes negócios de private equity, projetos de infraestrutura em países emergentes e recém-industrializados são difundidos, assim como negócios de roll-up e fusões nessas mesmas áreas. Em uma nota menor, eu gosto de comunidades online por causa do imenso valor que elas agregam à vida dos membros, mas acho que pode haver uma correção nas avaliações.
Várias estratégias de energia alternativa, como energia solar ou etanol à base de milho, podem não ser as mais economicamente eficientes e vulneráveis a mudanças nos ventos políticos e nas avaliações.
Setores em desuso são softwares empacotados (vs. serviços) que estão mortos, negócios totalmente voltados para publicidade na Internet e mídia antiga. Não tenho muita certeza sobre a eficácia das redes eletrônicas que fornecem banda larga como uma estratégia significativa fora do valor absoluto que uma rede de distribuição elétrica pode ter ao localizar sensores onipresentes e a economia e a eficiência geradas por isso. Mas isso tem pouco a ver com banda larga e pode, na verdade, ser mais um jogo de energia limpa do que a banda larga. É incrível que a Microsoft ainda ganhe dinheiro com a venda de software empacotado como o Office, mas eles têm uma ótima marca e capacidade de monopólio.
Mike Myatt: Qual você acha que é o elemento mais importante da estratégia central de uma empresa?
Marty Secada: O componente principal que gosto de revisar quando me certifico de que as finanças estão corretas é como a empresa dominará seu setor de mercado ou segmento de mercado e, em seguida, alavancará esse domínio para assumir segmentos relacionados. Gosto de ouvir números como meses de vantagem competitiva e participação de mercado. Isso implica um conhecimento sólido de distribuição, canais, receita e branding. Se você não tem participação de mercado dominante, branding e poder de marketing, provavelmente não tem poder de precificação. Sem poder de precificação, a lucratividade pode ser questionável.
Finanças é sempre importante. Eu gosto de olhar para os componentes das despesas como uma forma de fazer uma verificação da realidade da estratégia geral. Se for um software ou plataforma da web, começo a questionar os números se vejo as despesas do produto passando de 20% ou se o período de lançamento é muito longo. Eu quero ver uma equipe de gerenciamento que mantenha suas despesas de desenvolvimento de produto sob controle para que tenha dinheiro para comercializar seu produto e criar valor de marca. Da mesma forma, gosto de ver a empresa ter marcos trimestrais realistas, incluindo lançamentos de produtos.
Mike Myatt: Qual é o erro mais comum que você vê os empreendedores cometerem ao tentar levantar capital?
Marty Secada: Muitos empreendedores subestimam o valor das práticas de gestão profissional em seu plano e apresentação. A maioria das perguntas nos negócios em qualquer estágio é sobre quem fará o que a seguir. Alguns pensam que, por terem uma ideia, os investidores estão em dívida com eles, mas na verdade é o contrário. Uma empresa reúne sua lista de marcos e cronogramas e a próxima pergunta é quem vai cumprir esses marcos? Muitos empreendedores chegam com organogramas mal concebidos, sem práticas de gestão ou uma ideia com um conselho de consultores e nenhuma equipe de gestão. Bem, como essa equipe de gerenciamento e organização vão mudar de ano para ano? A administração será capaz de aproveitar as oportunidades de arbitragem de recursos humanos para manter as despesas baixas? Como a equipe de gerenciamento toma decisões e a quem eles procuram para obter conselhos sobre como tomar essas decisões? Quem da equipe de gerenciamento existente vai contratar a nova equipe necessária? Tudo se resume a quem vai fazer o que hoje e no futuro. Caso contrário, é apenas mais um pedaço de papel, não um negócio.
Os investidores em estágio inicial fazem a devida diligência, mas a maioria deles está realmente olhando para a maturidade da gestão e como se constrói um modelo de gestão que cresce ano a ano e sustenta o negócio até o sucesso. Há um projeto que Laura Romeo, uma grande amiga minha, executa chamado projeto Fortunate 400. Ela tem cartas com centenas de anos de alguns dos empresários mais experientes da história americana refletindo sobre novos empreendimentos. Uma das primeiras coisas que eles conceberam na época foi um organograma para dizer como o negócio, uma vez em funcionamento, seria gerenciado. Era importante naquela época, é importante agora.
Mike Myatt: Você tem um mentor e quão valioso esse relacionamento foi para você?
Marty Secada: Eu tive muitos relacionamentos de estilo de mentoria dos quais tirei algo, embora eu não diria que tive qualquer relacionamento que me levou a onde estou hoje. Claro, eu tinha um relacionamento forte com meu pai, que era imigrante e trabalhava em 3 empregos para sobreviver, mas encontrava tempo para participar das atividades escolares. Fora isso, um professor chamado Myron Lieberman era um filósofo certeiro da vida, Mike Singer, outro graduado da Wharton foi um dos primeiros mestres em rede que conheci antes da era da internet. Vartan Gregorian e Sheldon Hackney foram dois grandes networkers que conheci na universidade que tinham redes enormes, de alta qualidade e confiáveis. Todas essas influências me fizeram perceber desde cedo que grandes informações podem vir de várias fontes e que é preciso crescer e reavaliar continuamente essas fontes. Hoje em dia, estou tão propenso a buscar conselhos de veteranos grisalhos de 30 anos da indústria quanto de escritores de boletins canadenses de 22 anos. Eu encontrei Darren Herman, um empresário com menos de 30 anos de Nova York, para ter uma ótima visão sobre o que funciona e o que não funciona quando se trata de marketing na internet e geração de tração nos negócios. Tudo depende da circunstância e da pergunta. Também gosto de ler o blog do Mike Myatt!
Mike Myatt: Se você pudesse dar um conselho aos nossos leitores, qual seria?
Marty Secada: adicionar continuamente à sua rede e reavaliar continuamente sua rede para seus melhores elementos e seus elementos que podem ser confiáveis. Manter contato e ajudar sua rede é essencial para crescer nos negócios e na vida.
Mike Myatt: O que vem a seguir para Marty Secada?
Marty Secada: estou indo para o nexo de convergência de private equity.
Mike Myatt: Há mais alguma coisa que você gostaria de compartilhar com nossos leitores?
Marty Secada: Sim, mantenha uma perspectiva positiva. A perspectiva positiva de longo prazo reflete o mercado, vendedores a descoberto, ou seja, tipos negativos, raramente têm grande sucesso a longo prazo. É sempre importante lembrar que o valor geral nos mercados deve subir, mesmo que as próprias mercadorias possam diminuir de valor. Mantenha uma perspectiva positiva.
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