Capital vs. Influência

Observei empresários e executivos inicialmente banalizarem o valor da influência em uma transação de capital, apenas para se arrependerem no futuro. CEOs experientes simplesmente não estão com pressa de fechar o negócio e garantir o financiamento se isso significar sacrificar conhecimento, experiência ou influência. A impulsividade tem um custo enorme quando se trata de formação de capital. Há muito defendo que o influência que um sócio de capital traz para a mesa é significativamente mais valioso do que seu financiamento no grande esquema das coisas. Como já escrevi outros posts sobre avaliação, estrutura de capital, negociações, M&A, contratos de trabalho, etc., no post de hoje vou focar no que você quer de um parceiro de investimento após o fechamento. Dica: é não sobre o dinheiro.

Você fez tudo o que deveria fazer; você desenvolveu um produto, validou a prova de conceito, protegeu sua propriedade intelectual, fez sua devida diligência na comunidade de investimentos, montou seu memorando de oferta, acumulou uma tonelada de milhas de passageiro frequente em seu road show, negociou meticulosamente a avaliação, fechou a rodada atual de financiamento e cedeu alguns assentos no conselho. Mas agora que o concurso de beleza acabou, e você tem um parceiro de investimento muito real, e muitas vezes exigente, tirando proveito dos assentos baratos, que valor pós-fechamento eles estão realmente agregando?

Do meu ponto de vista, eu aconselharia os clientes a dar um pouco de avaliação, ou conviver com uma engenharia financeira mais rígida para adquirir influência (ganhar acesso a mercados, conhecimento, inteligência, conexões ou conhecimento superior de negócios). Deixe-me levar esse pensamento um passo adiante... Eu simplesmente não recomendaria que os clientes aceitassem capital de investidores que não podem exercer influência em seu nome e adicionassem valor não financeiro ao seu modelo de negócios.

Embora a maioria das empresas de capital de risco e private equity promova o valor agregado não financeiro que trazem para a mesa antes do fechamento, a realidade é que a maioria delas simplesmente não entrega após o fechamento. Na verdade, muitos investidores simplesmente não têm muita influência ou agregam muito pouco valor quando o negócio é fechado.

Que comentário triste sobre o estado dos mercados de ações, já que é a melhor maneira de um investidor gerenciar o risco em torno de seu investimento. Investidores astutos mitigam riscos e ajudam a garantir sucesso operacional agregando valor ao modelo de negócio e preenchendo lacunas que possam existir em qualquer uma das áreas que mencionei na frase inicial do parágrafo anterior.

Recentemente, participei de uma cúpula de liderança realizada por um capital de risco empresa, que em uma jogada brilhante, reuniu todos os CEOs de seu portfólio para dois dias de colaboração sobre o que é e o que não está funcionando nesta economia. Eu tinha assumido que esta empresa fazia isso regularmente, apenas para descobrir mais tarde que este era o evento inaugural. Eu investiguei mais para perguntar se eles consideravam realizar eventos semelhantes para os CFOs, CIOs, CSOs, CTOs, CMOs, etc. de suas empresas de portfólio. A resposta foi interessante: “uau, não tínhamos pensado nisso”. A seguir estão apenas algumas perguntas não financeiras representativas que eu recomendo que meus clientes perguntem a potenciais investidores:

• O que você pode fazer pela minha empresa além de investir nela?
• Quantos conselheiros e consultores profissionais você tem no retentor ou na equipe que posso alavancar para minha empresa?
• Terei acesso irrestrito a outros CXOs dentro de suas empresas de portfólio?
• O que você pode trazer para a mesa que expandirá minha distribuição, adicionará velocidade às minhas vendas, aumentará o valor da minha marca, abrirá novos mercados etc.?

A linha inferior é esta; Considero que uma das principais obrigações das empresas de capital de risco e de private equity é impulsionar a colaboração e a inovação em todas as empresas de seu portfólio. Dito isso, eles também precisam estar ativamente engajados em catalisar atividades de vendas, marketing e desenvolvimento de negócios de alto impacto com parceiros estratégicos e táticos fora do portfólio. A moral dessa história é não ficar tão preso à avaliação a ponto de deixar de obter a experiência nas trincheiras de que sua empresa precisará no futuro.

Pensamentos?