Capital de risco prefere o mercado americano

As firmas de capital de risco falam um bom jogo quando se trata de diversificar internacionalmente seu portfólio, mas com que agressividade elas realmente buscam oportunidades de investimento offshore? De acordo com um estudo recente publicado pela Deloitte & Touche e pela National Venture Capital Association, aparentemente não com muita frequência. Parece que os VCs sentem que os investimentos domésticos são mais atraentes quando comparados à expatriação de seu capital no exterior. Embora eu não duvide que os EUA sejam um mercado mais maduro, estável e certamente familiar, questiono as conclusões do estudo de que é um mercado mais atraente. Neste post vou contar o outro lado da história do ponto de vista de alguém que tem feito negócios internacionalmente desde meados dos anos 80. 

A Pesquisa Global de Capital de Risco de 2006 entrevistou 505 capitalistas de risco com 53% dos entrevistados afirmando que pretendem investir no exterior nos próximos 5 anos. Eu tenho duas perguntas: Por que esperar 5 anos, e o que no mundo estão os outros 47% dos VC's que foram pesquisados pensando? Não é apenas um clichê que esta é uma economia global. Do ponto de vista dos negócios, o mundo está ficando cada vez menor. Para investidores em estágio inicial com uma forte tolerância ao risco, parece-me que as empresas de capital de risco estão perdendo o barco. Com os benefícios de vantagens fiscais, alavancagem cambial, empreendedores inteligentes e agressivos e economias florescentes, por que não há mais interesse em ir para o exterior? A resposta pode ser resumida em quatro palavras: Medo do desconhecido… 

Não há dúvida de que a história provou que investimentos estrangeiros mal concebidos estão repletos de perigos. No entanto, a palavra operativa na frase acima mencionada é “mal concebido”. Não estou sugerindo que VCs não familiarizados com os meandros dos mercados estrangeiros devam fugir e fazer investimentos tolos, mas estou sugerindo que eles não devem esperar 5 anos, ou pior ainda, nem considerar investimentos estrangeiros. As empresas de capital de risco precisam ganhar dinheiro e imediatamente contratar talentos de primeira linha com experiência internacional, começar a estabelecer relações profissionais importantes no exterior e começar a fazer suas pesquisas de mercado. 

A vantagem nos mercados emergentes é enorme e as oportunidades daqui a cinco anos certamente não serão o que são hoje. Os VCs que desejam maximizar os retornos devem procurar fazer alocações em mercados como Índia, China, Brasil e países do antigo bloco oriental, entre outros. Sou tão patriota quanto qualquer pessoa, mas os EUA não serão capazes de manter a posição financeira dominante que detinham há décadas, à medida que as economias desses gigantescos mercados emergentes continuam a se desenvolver. Além disso, o aumento do fluxo de fundos para os mercados de capitais está causando uma maior pressão competitiva para colocar fundos aqui no mercado interno e, com muito capital perseguindo muito poucos negócios de qualidade, as avaliações estão aumentando rapidamente. A oferta apertada de investimento e a oferta monetária forte são apenas uma das muitas razões pelas quais as empresas de capital de risco devem procurar no exterior. 

O resultado final é o seguinte... As firmas de capital de risco que forem pioneiras no mercado externo capturarão os melhores relacionamentos, estabelecerão uma posição no mercado com sua marca e aproveitarão a onda de crescimento econômico no exterior.